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2023年7月市场观察

2023-08-10

7月市场因为政治局会议以及房地产政策的进一步放松,情绪明显改善。各个板块均出现不同程度的上涨,尤其以顺周期板块更为抢眼。政策端在提高消费上,着墨颇多,可以看出提振消费是目前经济工作的核心。但我们很难在政策文件中看到实质性提高居民收入的措施,正如我们之前几次月报提及的,居民收入占比低是消费不振的核心原因,目前企业和居民部门的高杠杆也不再支撑2017年式的加杠杆促销费的过程。因此即使目前地产的限制放松,监管环境的放松以及货币政策的不断宽松,我们不认为短期内有牛市的基础。

另外,市场传言通过依靠T+0和降低印花税以达到活跃资本市场的目的。事实上,这些措施可以短期增加市场流动性,但A股流动性并不弱,这种方式会进一步增加投机性交易和放大市场的短期波动,对基本面改善并无益处。