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2023年8月市场观察

2023-09-06

8月市场在7月下旬政策喊话后出现了持续性的下跌,尤其以北向资金大幅流出和人民币汇率走贬作为特征。目前离岸人民币利率远高于在岸,接近港币利率,仍然难以阻挡部分外资的流出,显示出短期内信心修复的艰难。八月下旬,下降印花税以及关于地产的放松政策进一步推出,显示出高层希望短期内稳住市场的迫切性。但我们的观点与之前一致,任何不以降低居民杠杆率和收入的政策,在现在的宏观条件下,难以实质性修复经济。因此在2023年剩下的时间内,市场会像今年已经走过的大部分时间一样,围绕政策反复博弈,但平均线不断下移。

尽管宏观经济修复仍需要时间,但我们在中报中看到不少企业在微观层面,仍然获得了比较可观的成长,这些成长来自于本身份额的扩张或者通过布局海外市场,这也给我们在微观层面做多提供了坚实的基础。

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