投研创造价值 风控彰显品牌

深耕投研,严控风险,寻找投资机会

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2023年1月市场观察

2023-02-05

过去的2022年是宏观在投资中占比最高的一年,而对2023年随着疫情管控的优化、反垄断政策的落地以及地产政策的逐步调整,投资更应该是一个自下而上的过程,即淡化宏观因素,专注企业的复苏以及成长。

我们判断2023年在宏观上,即使市场预期比较大,仍然不会有比较大的刺激计划。因为从手段上来说,除中央政府和企业部门外,别的部门的杠杆率高,刺激的能力有限;而在需求端,对GDP有明显影响的大体量项目,面临着回报率不高的问题。因此高层也在观望,该使用哪一种方式拉动经济增长。但无论如何,今年一定不会出台负向的政策。

因此在这样的背景下,专注于行业和企业本身的成长就非常关键。部分企业在过去三年做了不少的积累,但碍于行业和整体需求的下滑,业绩难以释放;部分企业利用行业下滑不断扩大自身的份额。这些都可能在2023年经济复苏的状态下,获得高于行业平均的增长。这也是今年我们在投资端的主要方向。