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2023年2月市场观察

2023-03-05

2月市场比较好的演绎了弱现实强预期,除了信创、chatGPT等A股常规的题材概念外,我们注意到在国际商品价格没有出现大幅上涨的情况下,国内商品市场和港A两地有色资源类公司出现了较多的拉升,同时建材类公司在同比出货数据符合预期的情况下,依然受到了资金的追捧;另外挖掘机、重卡等产业链也出现了不同幅度的抬升。比起终端开发商来说,市场对于今年地产链条的复苏更乐观,特别是因保交楼带来的需求支撑。但我们近期跑了比较多的地区,调研了一些保交楼项目,因为涉及到一些可售货值及抵押物的问题,实际进展可能不及预期。

另外,近期高息股和国央企有较高的关注度。实际上,A股市场长期忽视股息率和自由现金流,更重视报表利润的变化和行业景气度。这是因为国内过去高速成长掩盖了股东回报的不足。但随着整体经济增速的减弱以及注册制的引入,A股的高估值仍然存在系统性下滑的风险。因此选股的时候,尽管短期仍然以博弈基本面变化为主,但股东回报会占据越来越高的比重,多空皆如此。